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华盖资本董事长许小林:中国医疗并购时代已经来临,未来三年是阶段性机会

浏览:95 发布日期:2019-01-09

2018年12月16日,由添信资本、添信学院和添添主办的2018添信中国新资本论坛暨添信并购汪年度论坛在京举行。

会上,华盖资本董事长、创始合伙人许小林在现场进行了主题为“中国医疗并购时代到来”的发言,他表示:医疗作为投资、并购来讲,它其实是一个非常赚钱、非常安全的行业,在过去的10年,平均行业的增长是15%,无论是收入还是利润,平均都在这个之上,在未来的10年里面,5万亿一直到16万亿,这个行业仍然会保持将近两位数的增长。

许小林表示:全世界的500强,大的该公司为何能越做越大?因为500强的排名只有一个很简单的逻辑就是按销售收入,就是你公司的收入越大,你在500强里面排名越靠前。这种收入的形成,无非就两种方式。第一,自然增长;第二,并购增长。而世界500强里面,有2/3的世界500强公司,其实都是靠并购的方式做大做强的。

以医疗行业两家典型企业来讲,并购对这两个公司做大做强的过程中,起到了非常重要的作用,一个是辉瑞制药,一个是爱尔眼科。2000年以来,到现在18年左右的时间,辉瑞一共完成了2400亿美元规模并购,平均在过去18年里面,几乎每年都在百亿美金的并购规模上。爱尔眼科在这10年的发展过程,2009年的时候才60多亿市值,过去10年它的市值已经涨到了将近700亿,过去10年它的市值涨了10倍,在这个过程之中伴随的是每年都在爱尔体外并购大量数量的诊所和医院。此外,爱尔的体系外还有150多家待并购到上市公司的项目。

此外谈到医药行业投资机会方面,许小林表示:去年我说过,未来的三年还有一个阶段性的机会,我指的是医疗行业,是一个上市公司最好的并购机会。经过了2018年市场的暴跌,在沪深市场共计290多家医药公司。PE小于20倍的,已经有90多家了,更有意思的是,他们的平均市值其实还有100亿,关键是他们的平均利润还有6亿,这些大幅下跌的公司里面,并不都是烂公司,里面有很多是非常好的公司。所以,一个简单的结论,一定在大幅跌这些公司里面,是有一些公司被市场错杀了。在未来的这几年,我觉得在二级市场可以预期没有大幅改善的情况下,我觉得一、二级市场的倒挂,使得我们在二级市场里面会有很多的投资机会会出现。

为什么是未来三年呢,因为中国经济的二八理论,1978年-2018年中国改革开放40周年,过去尾数为八的年份都是中国经济最差的年份,无一例外,你当然可以说它是一个巧合。

从1978、1988、1998、2008,都会发生金融危机或者是亚洲的,或者是全球的。

但是,中国经济在每一个尾数为2的年份都是中国经济开始好转的年份,过去的40年也无一例外。

“所以,今年马上就到2019年了,如果这个规律仍然起作用,应该就是2022年形式会好转,所以未来的3年还会很差,未来的3年仍然是一个资产相对低估的时候,在未来的3年里面如果二级市场继续保持这个熊样,还会有非常多的投资的机会。”许小林说。

2018年12月16日,由添信资本、添信学院和添添主办的2018添信中国新资本论坛暨添信并购汪年度论坛在京举行。

从昨天开始

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